供需格局生变，丙烯腈行业未来何去何从

近年来，随着丙烯腈下游各行业的不断发展，全球丙烯腈需求量不断增长，其中亚洲地区尤其是中国经济发展迅速，对丙烯腈的需求增长表现尤为突出。中国汽车工业的快速发展，带动了国内市场甚至亚洲地区ABS树脂行业的快速发展，从而引发对丙烯腈消费的明显增加。此外，聚丙烯酰胺行业及其他下游精细化工产品的不断开发及应用，也推动丙烯腈需求量稳健增长。与此同时，全球丙烯腈产能呈现出加快增长的趋势，尤其是中国地区，自2013年开始，新增产能项目不断上马。随着新产能的增加，全球丙烯腈的供需格局发生了较大改变。

全球市场——五大供应商势力横扫半壁江山

1.生产：未来新增产能集中在亚洲地区

截至2017年底，全球丙烯腈总产能约有708万吨/年。按区域划分，全球丙烯腈生产商集中在亚、欧、美地区。2013年～2017年的新增产能主要集中在亚洲地区，尤其是中国境内，而北美和欧洲地区的产能基本没有增加。全球最大的丙烯腈生产商依旧是英力士集团，其2017年产能达到135万吨/年，占比全球总产能的19%。中国石化、日本旭化成、中国石油以及美国奥升德位列第二至第五位。这五大主要供应商的合计总产能超过450万吨/年，占全球产能的64%。2017年全球十大主要生产商的情况见表1。

未来3～5年里，世界范围内仍有拟新建、扩建的丙烯腈产能增加。如美国氰特的13万吨/年装置，日本旭化成与三菱化学和沙特SABIC合资的20万吨/年装置，英力士与天津渤海化工合资的26万吨/年装置，以及中国浙江石化26万吨/年装置、中国江苏斯尔邦二期扩建26万吨/年装置、中国中海油东方石化20万吨/年装置等。未来的新增产能主要集中在亚洲地区，尤其是中国境内，预计2020年全球范围内丙烯腈的产能将超过820万吨/年。

2.消费：ABS/SAN及丙烯酰胺拉动全球丙烯腈消费增长

世界丙烯腈的主要消费领域包括腈纶纤维、ABS/SAN、丙烯酰胺、丁腈橡胶和己二腈等，主要消费地区集中在亚洲、欧洲和北美。其中亚洲是世界最大的丙烯腈消费地区。2015年以前，腈纶是丙烯腈的最大用户，但在近几年的世界丙烯腈消费结构调整中，ABS/SAN逐渐成为丙烯腈最大的用户，腈纶所占的比例近几年有所下降，但丙烯腈消耗量依然很大。另外，丙烯酰胺、己二腈及丁腈橡胶等下游产品也在稳步增长。

2017年全球丙烯腈消费量达到614万吨，下游三大行业ABS/SAN树脂、腈纶以及丙烯酰胺/聚丙烯酰胺的消费占比分别为37.2%、27.8%及13.9%，其余产品如己二腈、丁腈橡胶以及中间体等占比为20%左右。近年下游行业消费结构占比见图1。

未来的3～5年里，预计全球丙烯腈新增需求也是主要集中在亚洲地区，北美及西欧地区需求也有小幅增加，其他地区需求变化不大。从消费结构看，各地区的ABS/SAN消费丙烯腈的量占各地区消费结构的比例将会有不同程度的提高，而用于腈纶领域的丙烯腈所占份额则有不同程度下降。预计到2020年，ABS/SAN及丙烯酰胺是拉动全球丙烯腈消费增长的主要领域。

中国市场——产能快速增涨，全年开工率达近年最高水平

1.生产：未来3～5年里世界丙烯腈产能增加集中在中国

近5年来，国内丙烯腈产能快速增涨。自2013年起至2016年，每年都有新增产能建成投产。截至2017年，国内丙烯腈总产能约194.9万吨/年，与2013年总产能131.1万吨/年相比增长了63.8万吨/年，涨幅达到48.7%，年均增长率为10.1%。国内主要丙烯腈生产企业情况见表2。

国内丙烯腈的供应主要集中在两大集团供应商中石化和中石油，另有在2016年投产的江苏斯尔邦也是国内主要丙烯腈生产厂家。据统计，2017年国内丙烯腈总产量达到180.5万吨左右，与2013年产量120.2万吨相比增长64万吨，涨幅达到50%，年平均增长率在8.5%左右。由于行业效益较好，全年开工率达到92.7%，为过去5年最高水平。

由于进口货源的强力竞争，导致2015年之前国内丙烯腈行业产能利用率不高。随着丙烯腈产品被列入加工贸易禁止类商品后，在较大程度上限制其进口量，自此国产货源供应占比提升，产量增速也加快。因受国家政策面的影响，加大环保检查力度后，迫使国内个别不符合环保要求的丙烯腈装置停产，也影响了新建装置按计划投产进度，从而导致2017年国内丙烯腈的产能产量增长均表现停滞。

未来的3～5年里，世界丙烯腈产能增加主要集中在中国。国内有多套装置在建、拟建，其中包括江苏斯尔邦二期扩建26万吨/年装置、浙江石化26万吨/年装置、科鲁尔二期扩建13万吨/年装置，预计2019年年内建成投产，另有中海油东方石化20万吨/年装置、广西科元20万吨/年装置、渤海英力士化工26万吨/年装置以及中化泉州26万吨/年装置将在2020年建成投产。预计到2020年中国国内的丙烯腈产能将超过270万吨/年，占世界总产能的三分之一。

2.进出口：进口下行出口递增，引导全球贸易流向

2016年之前，国内丙烯腈市场行业对于进口货源有较高的依存度。近年，随着国内丙烯腈自给率的不断提升，进口量则逐年大幅下降，近三年的平均降幅约为19%，对比2012的最大进口量降幅高达52%。2017年，我国进口丙烯腈27.1万吨，为过去5年来最低水平。并且在得到国家政策的支持之下，实现丙烯腈出口，2016年中国丙烯腈出口1950吨，2017年出口已达到近1万吨。

我国的丙烯腈进口来源主要集中在韩国、美国及中国台湾，另外还有少量进口来自日本、巴西以及土耳其。其中韩国一直是中国丙烯腈产品最大的进口货源地，中国台湾和美国分列第二和第三位。2017年，韩国、中国台湾以及美国的三地丙烯腈进口货源占全行业进口量的94%。

随着未来几年内新增产能的不断增加，我国的丙烯腈进口量将会继续下行，并且在国家政策层面的支持下，丙烯腈出口也会越来越多，届时全球的丙烯腈贸易流向将会发生变化。

3.消费：ABS成为最大消费下游，带动丙烯腈产品稳健高速增长

国内丙烯腈下游消费领域主要集中在ABS、腈纶及丙烯酰胺/聚丙烯酰胺三大行业。据统计，此三大行业消费丙烯腈占比总消费量的九成以上。另有其他下游如丁腈橡胶、聚醚多元醇以及农药中间体等，消费占比不足一成。伴随着近些年ABS行业的迅猛发展，腈纶的消费占比已经退居的第二，ABS反超为丙烯腈的最大消费下游。近年来的丙烯腈下游消费占比见图5。

据统计，2013年～2017年国内丙烯腈表观消费量由175万吨左右增加到210万吨左右，增幅高达20%，平均年增长率为4.0%。得益于我国汽车和家电行业的蓬勃发展，ABS行业对丙烯腈的消费带动了国内丙烯腈产品的稳健高速增长。

国内丙烯腈产业集中度较高，生产企业及下游消费企业相对集中在华东、华北及东北三个地区。华东地区是消费量最大的区域，区域内集中了国内大部分的腈纶、ABS及丙烯酰胺等产品的工厂，其次为东北地区和华北地区。

4.盈利：丙烯腈价格触底回升后，升价涨势放缓

过去三年的丙烯腈国内价格，以华东地区为例，最低跌至不足8000元/吨，行业内生产利润大幅减少甚至转负，国内受新增产能影响供应有所增加，外盘低价货源也对国内供应市场产生冲击。随着环保督查力度加强，个别装置停产，以及新增产能投产缓慢，供应略有收紧，下游ABS行业的快速发展，国内丙烯腈的价格在2016年开始触底回升，行业利润也大幅好转。在2017年7月齐鲁石化8万吨/年的丙烯腈装置停产之后，国内市场价格开启了上涨模式，年内最高达到17000元/吨，行业利润高达4500元/吨左右。随着丙烯腈价格的不断走高，对于下游腈纶生产企业的盈利压缩十分明显，从而导致腈纶行业的开工率不断下滑。2017年四季度的丙烯腈市场价格涨势放缓后转向下跌。近三年国内丙烯腈价格走势及利润情况见图6。

未来发展——新增产能集中陆续投放，供需趋向弱平衡

供应方面，随着民营企业和合资企业的进入，丙烯腈行业原有的中石油、中石化两大集团垄断的格局将被打破。除了已经建成投产的江苏斯尔邦、山东科鲁尔以及在山东海力等多家民营与合资企业外，还有渤海英力士、斯尔邦二期、浙江石化以及广西科元等多套装置处于在建或拟建状态。

据统计，到2020年，国内丙烯腈行业将有大约157万吨理论新增产能计划投放，建设主要集中华东地区，华南地区也有新建丙烯腈装置，如广西科元及中海油东方石化均为在建项目。

需求方面，未来几年，ABS树脂终端应用家用电器，运输工具等领域消费仍有增长预期，将继续推动ABS产量增长；腈纶行业产业结构调整将逐步进行，对丙烯腈需求相对稳定；丙烯酰胺/聚丙烯酰胺水处理方面发展潜力较大，未来产量有望继续增加。按照丙烯腈下游消费4%的年均增长率，预计2020年国内丙烯腈总需求量将超过230万吨。届时，如果新增产能均能按时投产，丙烯腈将实现由净进口国向出口国的转变。

值得关注的是国内ABS新增产能。未来几年内，国内有多套ABS装置在建或已建成待投产，如2018年8月投产的山东海力ABS新项目，其总设计产能为50万吨/年，一期投产20万吨，其原料丙烯腈全部由其上游配套装置提供，二期30万吨/年项目预计2020年开车。预计到2020年国内ABS产能将达到342.2万吨，按0.23的单耗计算，仅ABS产业对丙烯腈的需求就将超过85万吨。

国内腈纶行业近年来发展缓慢，丙烯酰胺行业近年来也呈现饱和态势。预计未来3～5年国内丙烯腈下游消费量仍将保持缓慢增长，预计增长率将保持在4.8%左右。

随着全球尤其是亚太地区国内丙烯腈新增产能集中陆续投放，预计到2020年中国境内丙烯腈行业将进入过剩局面。根据商务部公告，2018年起丙烯腈不再列入《中国严格限制的有毒化学品名录》，意味着未来丙烯腈产品进出口操作将更加灵活，尤其利好未来丙烯腈出口市场。因受中美贸易摩擦影响，商务部宣布自2018年8月23日起对原产美国的丙烯腈进口关税提升至28%。对美丙烯腈加征关税在一定程度上利好国内新增产能的顺利释放。另外国家对环保要求的力度持续加大，未来仍将有部分生产水平低下、环保设施配套不足、治理粗放的丙烯腈产能将逐渐被淘汰。

未来几年推动丙烯腈消费增长的动力仍将来源于ABS以及聚丙烯酰胺，腈纶行业对原料市场将基本维持稳定。下游腈纶行业对原料需增长推动作用有限；ABS行业仍具发展前景，产能、产量均有望大幅增长；聚丙烯酰胺应用广泛，水处理等方面的应用受到社会广泛关注，需求增长潜力巨大，但行业竞争激烈，也存在替代产品丙烯酸的竞争。

总体来看，未来几年丙烯腈需求增速将不及供应增速，处于相对弱平衡状态。预计未来三至五年，国内丙烯腈行业平均开工率或维持在九成以内。

今后的丙烯腈产业将发展应发挥上下游产业链联动的优势，配套建设完整产业链条，对上下游装置进行统一成本核算，根据产品效益合理调整利润分布，优化产业链上下游装置开工率，实现生产企业效益最大化。